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　　蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅羁膅芄蒄蚀羇膀蒄螂膃蒈蒃袅羆莄薂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿腿肂蕿羁羂蒁薈蚁芈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚄螀肇艿蚃袂袀膅蚂蚂肅膁蚂螄羈蒀蚁袆膄莆蚀罿羇节虿蚈膂膈螈螁羅蒇螇袃膀莃螆羅羃荿螆螅腿芅莂袇肁膁莁羀芇葿莀虿肀莅莀螂芅芁葿袄肈膇蒈羆袁蒆蒇蚆肆蒂蒆袈衿莈蒅

　　从目前信托公司开展私募股权投资信托的方式看，基本采用两种方式，一是信托公司自己直接担当起私募股权投资基金投资管理人的角色，进入股权市场；二是与私募股权投资基金的投资管理人合作，作为融资平台，并承担资金募集人的职责。前一种模式对信托公司自身的资源积累、人员配备有较高的要求，进而对私募股权投资信托所涉及的行业也有所限制。后一种模式中，信托公司所充当的主要是制度安排的角色，与信托公司在和其他金融机构合作中的角别不大。在业务的开展中，信托公司充当了私募股权投资基金的融资平台。笔者认为，在信托公司进入股权投资市场的初级阶段，这种模式的运用不能全盘否认。通过与其他机构的合作分享产业投资所带来的高回报，一方面可以增强信托公司发展中的资金实力，另一方面信托公司可以在合作的过程中吸引人才、增强风险识别能力和管理能力。在这种模式下，投资标的和交易对手的选择至关重要。

　　成型的商业模式。此类投资标的已能产生现金收入，投资标的的分红用以补偿投资的资金成本，并提供现金收入支付投资人。在这一类业务中，退出机制的设置将成为投资成功与否的关键。目前私募股权投资的退出机制包括公开发行上市、售出或购并以及资本结构重组三类。其中，售出或并购的退出方式在投资之前确认的不确定性较大；资本结构重组主要指的是在私募股权投资基金通过使投资标的再借款或增资扩股并向公司股东分配特别分红来重新组织资本结构。通过投资标的再借款，私募股权投资公司可以将受资公司的股权债务比例调整甚至超过最初进入时的水平，这样可以债务代换股权而把现金分给股东。资本结构重组能够让私募股权投资基金变现一部分股权而由此实现一种退出，但因为私募股权投资基金同样会保留一部分股权，所以此类退出方法只不过是部分退出。由此，公开发行上市成为目前状态下私募股权投资基金投资退出最优选择。从这个角度考虑，目前信托公司作为融资平台及资金募集人参与私募股权投资时，选择与券商合作开发成长期pre-IPO企业投资项目是开展私募股权投资业务较好的切入点。以往对券商（投行）参与股权投资的最主要的批评是利益冲突，也就是说在一个交易（如上市、并购等）中如果投资银行既是投资人又是公司的承销商或财务顾问，可能会由于角色的双重性而引发利益上的冲突，导致公司在完成其中一个角色的时候会影响完成另一个角色的判断。而信托的介入为交易增加了第三方制衡，通过信托的信息披露等制度设计使得这种潜在的利益冲突能够真实、准确地进行披露。通过引入信托，对利益冲突的规避不再完全依赖于当事方的自律，而是更多地依靠制度性的体系防范和潜在利益受损方的风险自担，进而提升了整体的交易效率。 通过券商选择具备成为细分行业领先者潜力的、在一二年2007-04-23