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　　中国创投大势与新创企业的融资陈友忠 York Chen 智基创投 iD TechVentures 2007 年6月9日, 北大光华管理学院北大大讲堂 1谢谢刘力老师的点评与刘颖悟先生的主持 2中国创投大势与新创企业的融资?大陆创投产业走过 20 年?中国热创投的软着陆?创业企业为什么要对外融资? ?融资币值的选择?商业计划书的准备?项目的推介与谈判附件: ”三个代表” VC 50 强, 2006 3中国创投产业走过 20 年(以顺口溜简介 VC 历史) 顺口溜是我国民间的一种抒情言志、褒贬时风、议论时政、抨击时弊、表达爱憎等的绕舌民谣,体现当代人民的生活情况和民间风俗习惯,客观地反映当代的历史文化现实。 4大陆创投走过 20 年……….. 86年成立的“中国新技术创业投资公司”,是大陆第一个专业 VC的企业, 但真正意义的 VC,应是从 93年以 IDG 为代表的外资 VC逐步建立起来的造反有理实事求是与时俱进共奔小康产业的洪荒时代(’ 86 –’ 92) 在实践中优化环境(’ 93 –’ 98) 与世同步的达康冷热(’ 99 - ‘ 03) 过热到软着陆的有序市场(’ 04 - ) 5……….. 成为最国际化的产业 Angel FFF LP GP Start-up LP Fund FoF 资金提供者(全为外资) 资金管理者(外国公司,由华人经营)资金接受者(华人创业者,但为境外控股公司) 6讲讲很久很久很久以前的事(其实 VC 的好日子也并不那么久远) ?那时候天还是蓝的,水也是绿的; ?猪肉是可以放心吃的,耗子还是怕猫的; ?结婚是先谈恋爱的,孩子的爸爸是明确的; ?理发店是只管理发的,医生是救死扶伤的; ?拍电影是不需要陪导演睡觉的, 照相是要穿衣服的; ?欠钱是要还的,买东西是要付钱的; ?学校是不图挣钱的,白痴是不能当教授的。?那时候搞创投是悠闲的,日子是好过的; ?打球时也是在工作的; 工作时是可以洗脚唱歌的; ? VC 聚会是坐不满三桌的,创业是严肃的; ?没谈过五轮是不给 Term Sheet 的,给了 Term Sheet 是准备要投资的; ?投资条件是可以谈的,估值是可以砍的; ?同业竞争是有的,合作还是更多的; ? VC 大会是很和睦的,千人镩动是看不到的。(本顺口溜改写及首次报告于 2006 年中国互联网天使投资年会, 2006 年12月 29 日;上海) 7中国在世界 VC 的地位? 2006 年中国首次成为世界第二大的创投国家,以年度投资额排名( Dr. Martin Haemmig) :–美国: US$ B (VentureOne) –中国: US$ B (Zero2IPO) –英国: US$ B (VentureOne) –以色列: US$ B (Israel VC Association) ?但如果考虑创投活动对经济的影响, 中国则还在牙牙学语的阶段。以下为 VC 年度投资额对 GDP 的百分比(人大刘曼红教授数据) :–以色列: 约 0. 5% –欧洲:约 0. 3 to 0. 4% –美国: 约 % –中国: 约 % 8 等咱有了钱,喝豆浆吃油条,妈的想蘸白糖蘸白糖,想蘸红糖蘸红糖。豆浆买两碗, 喝一碗,倒一碗! 等咱有了钱,吃包子喝白粥,妈的想蘸醋就蘸醋,想蘸酱油蘸酱油。包子买俩个, 吃一个,扔一个! 等咱有了钱,喝老酒抽香烟,妈的想喝红酒喝红酒,想喝白酒喝白酒。香烟点两根,抽一根,烧一根! 等咱有了钱,买高档汽车,妈的想买奔驰买奔驰,想买宝马买宝马。一次买两辆,前面开一辆,后面拖一辆! 等咱有了退出,就不怕再投资,妈的想投网络投网络,想投芯片投芯片。一次投两家,一家投着玩,一家学经验!等咱的投资有了退出………(中国的投资”有进无出”, VC 朋友们苦撑待变, 到’ 03 年底终现曙光) (本顺口溜改写及首次报告于四川高交会,重庆, 03 年 11 月“十年磨一剑 - 中国创投获利退场初显曙光”) 9………但急速扩张导致局部过热(整体是否过热人见人殊) ?亚理斯多德: 中国创投有过热的本性。?韩非子: 因为有利益引诱中国创投过热。?庄子: 到底是我梦见中国创投过热,还是我自己过热? ?慧能: 本来无创投,何处见过热? ?爱因斯坦: 中国创投过热了吗?也许是其它地方过冷了吧? ?马丁路德. 金: 我有一个梦!我期盼有那么一天的来临,中国的创投会热起来。?马克思: 中: 不管是过热还是不过热,创投发展是硬道理! ?: 搞创投不是请客吃饭,是不能温良恭俭让的;今天, 中国的创投站起来了。?李敖: 这个简直是胡说八道!根据我个人的调查,就这么一点点温度